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莱纳德中国两艘航母“带刀护卫”同日下水 【方正军工每日精华】特朗普对WTO发出威胁-塞上煮酒

admin 全部文章 2017-06-20 163
中国两艘航母“带刀护卫”同日下水 【方正军工每日精华】特朗普对WTO发出威胁-塞上煮酒

六月
的雨
关注公众号群:塞上军章、塞上点军、塞上煮酒
目录概览Part.1
最新观点
我们的最新行业观点、独家特色观点放送及投资建议Part.2
亮点新闻
聚焦装备列装、军工改革及地缘政治等领域亮点新闻,旨在洞察军工行业最新动态Part.3
重点公告
当日重点公告梳理,旨在为您提供最便捷的每日军工板块上市公司公告一览Part.4
今日行情
军工板块行情回顾、估值水平及企业涨跌幅概览,旨在明晰军工板块最新行情概况Part.5
行业前瞻
展示当前国内外最新军工行业相关智库专题报告,旨在前瞻军工行业的最新走向
最新观点
?特朗普对华立场再现强硬,中美贸易战局势不容乐观。今日(7月3日),据外媒报道,特朗普政府宣布不准中国移动在美国开展服务,此举出于国家安全考虑。中兴事件之后特朗普再次对中国大型科技公司设限,这无疑是中美贸易摩擦上升的证据,亦是美国对“中国制造2025”围追堵截的再次证明。上月19日特朗普威胁对中国商品追加关税的声明,将在本周五生效,美方或将出台征税清单。对此,我国外交部发言人于今日(7月3日)称,中方将综合使用各种必要的举措,坚决捍卫国家利益,中美贸易战双方态度均有强硬升级态势。美国贸易单边主义抬头,对华立场强硬,深层次上分析表明,美国对于中国发展路径认识不足并感到担忧,中美贸易战背后很可能是双方经济体制、制度结构、亚太地缘政治格局层面诸多难以短期解决因素的共同作用的结果。例如,去年年底至今年年初美国连发三个报告将中国列为头号战略竞争者婚久必昏,取消邀请中国参加“环太平洋-2018”多国军事演习,并炒作“中国南海军事化”、频打“台湾牌”,这些均一定程度上反映了中美之间核心利益存在一定的不可调和性。但随着美国国内以钢铁协会和哈雷摩托为代表的产业界反对声日益高涨,特朗普举棋不定,中美贸易战短期内走势面临较大不确定性。7月6日美国是否最终对第一批340亿美金输美商品加征关税至关重要,正如前期周报策略中一再强调的,建议投资者深化“中美对抗长期深入演化”的意识,两国在中长期超预期的冲突概率加大,关注中美之间可能出现的超预期冲突所带来的板块催化作用。
中航工业拟组建机载系统公司,打造航空机载系统龙头。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。目前,上市公司的实控人中航工业集团正在筹划机载系统公司的组建方案。我们认为,本次整合将有利于加快机载系统产业的发展,在研制新型军民机型号上,加深机载系统各设备之间的协同性,并将实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,减少无效竞争及内耗。两家系统公司合并后管理层或面临调整,有利于提高生产管理效率。整合后,公司将成为国内唯一生产机载系统的平台型公司,可对标美国霍尼韦尔公司,但中航电子、中航机电两家公司航空品合计销售收入仅为霍尼韦尔公司航空航天产品销售收入的11.52%,潜在发展潜力巨大,未来有望持续受益于我国飞机制造业大发展,未来20年我国军民用机载系统潜在市场合计达2万亿元。此外,中航工业集团积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。机载系统公司体外尚有雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产待注入,届时上市公司的业绩有望大幅增厚。
军工集团资产证券化加速推进:康拓红外拟注入航天五院资产妾本余孽。2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权,交易作价共9.68亿元。收购标的轩宇空间具备三级保密资质主营航空航天仿真测试设备、微系统和控制部组件,轩宇智能正在办理二级保密资质,主营核工业智能装备。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),康拓红外此举是航天科技集团资产证券化提速的标志,军工集团资产证券化加速推进的态势已逐渐明晰。同时,前期兵器装备集团自动化研究所改制获批;中国证券报称近期将有多家军工科研院所改制单位获批,年内将分批陆续公布。我们认为军工科研院所改制已经实质破局,且军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
中航沈飞发布限制性股票激励计划,总装企业股权激励破局,有望为其他军工企业带来示范效应。2018年5月15日,中航沈飞发布限制性股票长期激励计划,有效期为10年,自股东大会通过之日起。长期激励计划分期实施,每期激励计划的有效期为5年,每期实施的间隔期为3年。公司同时发布股权激励计划(第一期)草案,拟向共计92名激励对象授予407.27万股限制性股票,总金额9175.89万元,行权价格为每股22.53元韩姨。三期解锁条件为:前一会计年度净资产收益率分别不低于6.50%、7.50%和8.50%,且不低于对标企业75分位水平;可解锁日前一会计年度较草案公告前一会计年度的净利润复合增长率分别不低于10.00%、10.50%和11.00%,且不低于对标企业75分位水平。我们认为:本次激励计划具备较强示范效应,其他军工集团或同步跟进;同时,激励计划有望充分调动沈飞管理层与核心员工积极性,有利于公司长远发展。此次推出的股权激励计划将净资产收益率、净利润增长率、经济增加值三个指标纳入解锁条件海月岩,将促进公司建立、健全激励与约束相结合的分配机制,充分调动公司董事、高级管理人员与骨干员工的工作积极性,有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,将有助于提高公司的经营管理水平,促进公司经营业绩平稳快速提升,确保公司长期发展目标顺利实现。解锁条件也给出公司未来快速稳健发展预期斋藤归蝶。同时,在新一轮国企改革大背景下,恰逢中航工业新任领导履新,中航工业有望顺应时势掀开军工企业混改大幕。
?投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器; 院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,如航天电器、中航光电、四创电子、内蒙一机等,可逐步加大配置力度。
?风险提示:军民融合政策支持低于预期,军工板块公司业绩低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,市场风险偏好持续下行等。
前期独家特色观点放送
1、方正军工周策略把握住了2月9日至4月19日持续上涨的阶段行情,期间中证军工指数累计上涨28.28%,1月底《底部加大配置基本面向好的军工白马》及随后报告持续提出:战略看好全年风险偏好提升的持续性。建议紧紧把握“抗周期性投资首选军工板块”的策略思维、“军工整机厂及核心配套基本面确定向上”认识、“中美对抗长期深入演化”意识。
2、对于军品定价机制改革这件事情的看法如果缺乏全局观、战略观和时代观,就将陷入消极和盲动之中,须结合装备采购机制改革及以股权激励为代表的混合所有制改革从而“三位一体”、系统地深入理解。在新时代改革全面提速的背景下,高层大力推进、成本显性化、管理层利益绑定等多管齐下的助力下,我们有理由去判断并相信,定价机制改革将加速破局,军品总装企业利润率的释放终将如约而至。
3、我们自17年11月底至12月初基于广泛调研的实证性基本面研究领先行业提出:“军改影响结构性,结构性体现在‘上市公司与非上市机构’、‘主机厂与配套’、‘不同军种所用装备’之间”、“五年计划‘前低后高’与军改影响不可混为一谈”、“国家优先发展的空、海军主机厂基本未受军改影响”、“市场重视估值业绩匹配性,订单恢复能否带来行情要看上市公司订单持续性、体量及公司股票本身的估值水平”等一系列鲜明观点。2017年第四季度及2018年1月份军工行业指数的表现验证了以上观点。
4、部分军工集团采用单独IPO的方式上市部分资产,影响了军工资产注入预期及市场情绪。我们基于草根信息对此判断:部分军工集团下属上市平台过少,而军工集团未上市资产体量巨大,军工集团寻求更多上市平台的行为仍属合理莱纳德,且寻求单独IPO的资产多为民品。但对于众多“资本运作势力范围”已较为确定的上市公司,例如中电博微架构下的四创电子,中电通信架构下的杰赛科技,中航机电系统资产上市平台中航机电,中航航电资产上市平台中航电子,中船重工电子信息化资产上市平台中国海防等大量其它上市平台,我们认为其背靠资产后续仍大概率有望实现既定资本运作方针。亮点新闻
1.特朗普对WTO发出威胁:如得不到公平对待,美将有“动作”
外媒报道,美国总统特朗普2日警告世界贸易组织(WTO),如果美国得不到公平对待,“我们将会做些什么”梁雅优。就在他发表此番言论几小时前,欧盟表示,美国征收汽车进口关税将损害本国汽车产业并招致报复。特朗普没有详细阐述美国可能会采取的措施。媒体上周报道称,一位了解特朗普想法的消息人士表示,总统私下表达过退出WTO的意思,但并非认真提议。(澎湃新闻)

2.中国两艘航母“带刀护卫”同日下水
中国又完成一项壮举!7月3日14时许,两艘万吨级055驱逐舰同时下水。现场蔚为壮观。除了下水的055驱逐舰,周围岸边还近距离停泊着数艘准备交付海军的052D驱逐舰,刚刚腾空的船坞边上还有新的055驱逐舰的分段等待下一步建造。055驱逐舰被广泛认为已经迈入世界驱逐舰的一流水平,它将在中国建设蓝水海军的进程中扮演强有力的角色。(环球时报)

3.台媒称美台互通情报"防堵大陆"
“邦交国”不断抛弃台湾令蔡英文当局不满的同时,也令美国对“后院着火”相当担忧。有绿媒2日披露称,深受震撼的美国进而大力提升与台湾合作的规模和层级,双方着力在拉美加强情报交流“防堵中国”。(环球网)

4.中国防长会见俄陆军总司令:加强合作应对共同威胁
国务委员兼国防部长魏凤和今天上午在北京八一大楼会见了来访的俄罗斯陆军总司令萨柳科夫。在两国元首的关心指导下,中俄两军友好合作始终保持高水平发展的良好态势,两国陆军在人员培训、联合演训和比武竞赛等方面合作成果显著。希望双方相互坚定支持,加强全方位合作,共同应对威胁挑战,维护地区和世界和平稳定。(新浪网)

5.中国造出仿生机器鸟 雷达隐身效果出色
中国研制出高技术无人机,其外形和动作与真正的鸽子无异。这种机器鸟能模拟90%真正鸽子的动作,只会产生很低的噪音,这令它们难以从地面上被发现,而且逼真到常常引得真鸟与之伴飞花旗小和尚。无人机配备了强大的摄像头,装有卫星通信数据链和GPS天线,雷达隐身效果出色。据《南华早报》报道,无人机已进行过实际测试。新无人机可监测地面人员,而后者只会认为从他们上方飞过的是普通鸟类。(参考消息)
重点公告
【威海广泰】公司与中国航空研究院签订了在航空专业领域方面的《战略合作框架协议》。
【金信诺】公司拟回购公司股本的资金总额不低于人民币0.08亿元且不超过0.14亿元。
【海兰信】公司于7月2日回购了总股本0.11%的股份福州四中,共回购总股本1.5%的股份。
【耐威科技】公司控股子公司青岛聚能完成工商注册登记。
【旋极信息】公司于2018上半年累计回购股份数量占公司总股本比例为1.06%。
【长春一东】公司发布年度权益分派方案,股权登记日为7月10日,除权(息)日为7月11日。
【新研股份】公司发布年度权益分派方案,股权登记日为7月10日,除权(息)日为7月11日。
【鹏起科技】公司及全资子公司洛阳鹏起实业拟向中国民生银行申请授信合计2亿元,期限不超过12个月。
【四川九洲】公司发布为数个控股子公司提供担保的事宜。
【钢研高纳】公司发布2018年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为0.45亿元-0.47亿元,同期增长16.92%-22.11%。
【中兵红箭】公司全资子公司红宇专汽使用不超过0.47亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金,使用期限不超过十二个月。
【通达股份】公司发布前次募集资金使用情况的专项报告。
【中直股份】公司发布年度权益分派方案,股权登记日为7月10日,除权(息)日为7月11日。
【中国动力】①公司收购陕柴重工后持股比例为 64.71%。②公司与关联方共同投资中国船柴,持股比例为74.21%。③公司拟使用自有资金1.17亿元收购重齿公司全部股权。
【中国卫星】公司发布年度权益分派方案,股权登记日为7月9日,除权(息)日为7月10日。
今日行情
1. 行情回顾
今日军工板块行情,中证军工指数399967报7433.28点,上涨4.00%。(上证综指报2786.89点,上涨0.41%;深证成指报9221.54点,上涨0.45%;创业板指数报1607.12点袁子芸,上涨1.18%。)

2. 估值水平
从内生估值水平来看,自2012年以来,国防军工(中信)指数市盈率PE(TTM)经过当年11月的最低值28X后开始逐步回升,2014年5月起加速攀升,于2015年11月达到最高值209X后逐步回归至今。当前军工板块估值为70X,较最高估值水平下跌67%,已回落至2014年7月水平,处于近三年的最低位,低于上述区间估值平均值92X,低于中位数81X镜子面具。从2018年的内生动态估值水平来看,军工板块动态估值为52X。

从备考估值水平来看,当前主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)和30X(50%配套融资),军工板块估值处于合理区间低位。军工板块估值具备上行潜力。

3. 各军工集团及民参军公司涨跌幅
今日十二大军工集团平均上涨3.42%、民参军企业平均上涨2.94%,涨幅最大的军工集团为中国航发,为8.90%。
行业前瞻
1.国际半导体产业协会将开展柔性混合电子技术研究
国际半导体产业协会(SEMI)战略合作伙伴柔性技术联盟(FlexTech)现在正在征集关于推进传感器、电源和其他关键电子元件的柔性混合电子(FHE)项目的提案。 SEMI-FlexTech计划向在美国拥有研发能力的团队或组织颁发多个奖项。SEMI-FlexTech与美国陆军研究实验室(ARL)合作,正在寻求提高FHE异质封装项目的建议,包括集成系统、系统架构和设计以及电池、超级电容器和能量收集等集成电源管理组件。 (国防科技信息网)

2.美“算法战跨部门小组”利用AI技术挖掘作战数据的具体做法
美国防部“Maven计划”人工智能(AI)项目启动刚满一年,所开发的算法已能部署至美国及其海外多个地点。戴景耀在中东和非洲的几个秘密地点,美国情报分析人员正在使用复杂的算法,从“扫描鹰”、MQ-9“死神”等无人机拍摄到的数百万小时视频图像中,自主识别感兴趣的物体。如今,“Maven计划”开发的算法已在美国非洲司令部、中央司令部的5 ~ 6个地点实现部署,后续还会在更多地点部署。(远望智库技术预警中心)

3.美军联合信息环境解析
联合信息环境,是一种具有安全性和联合性的信息环境,主要由共享性信息技术设施、体系级信息服务、统一安全架构组成,目的是要达成全域作战优势、提升任务实施效力、增进安全水平、实现信息技术效益。美军着力构建联合信息环境,主要是为联合部队及其各方任务合作伙伴在实施全域作战行动中,提供一种统一、安全、可靠、实时、有效且灵活的信息环境,任何行动、任意条件下的指挥、控制、通信与计算功能都可依托其展开实施。(中国指挥与控制学会)

4.军民融合的人工智能发展之路
按照中央要求,清华大学将军民融合国家战略和人工智能强国战略紧密融合在一起。从基础理论和核心技术上看,军事智能和通用人工智能具有共通性,因此,清华大学将军事智能高端实验室的建设作为服务人工智能强国战略的核心抓手。在军事智能实验室的建设中,清华大学坚持基础研究和应用研究两手都要抓的理念飞龙鸟。第一个角度是从脑科学为主切入,第二个角度是从计算切入。(中国指挥与控制学会)

5.联合太空作战指挥与控制
2018年4月10日,美军参联会颁布新版联合出版物JP3-14《太空作战》,将“太空作战”从美国空军的“空天作战”理论中正式独立出来,这表明美军已经把注意力从天空转向太空。JP3-14《太空作战》主要内容包括:太空域内的联合太空作战与威胁;相关太空能力;太空能力与联合职能;太空联合作战区域;联合太空作战的指挥与控制;太空作战的计划与评估我的电话情人。(中国指挥与控制学会)
近期报告集锦
行业专题
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【方正军工|行业专题】世界国防工业史上的奇迹—中国军事工业发展通史:从小米加步枪到世界先进
【方正军工|行业专题】塞上军章·地缘政治专题之二:压制中国——中美军事战略全方位对比
【方正军工|行业专题】军费预算增速8.1%大超预期,板块有望迎来行情
【方正军工|行业专题】为什么习主席如此重视军民融合?
【方正军工|行业专题】塞上军章·地缘政治专题之一:朝鲜核问题的前生今世及未来发展趋势
策略周报
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【方正军工|策略周报】中航沈飞发布股权激励计划,有望拉开军工企业混改大幕
【方正军工|策略周报】院所改制加速推进,持续看好地位明确的核心军品上市平台
【方正军工|策略周报】中美贸易谈判在即,关注基本面逻辑好与芯片可控相关标的
【方正军工|策略周报】中兴通讯获美制裁,军工制造最为自主可控
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【方正军工|策略周报】海军建设继续加大力度,于调整中增加板块配置
公司深度
【方正军工|公司深度】四创电子:雷达龙头,看好国产化替代与资本运作大变革
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【方正军工|公司深度】 中国动力:军民两翼协同发展,龙头价值将逐步体现

分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论笑之大学,但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。
免责声明
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方正军工·塞上军章
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